7 Dicembre 2022 8:57
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Tassi di interesse in aumento rischio di una recessione globale

Tassi di interesse in aumento rischio di una recessione globale

Il mondo sta affrontando il rischio che le principali banche centrali intraprendano rialzi competitivi dei tassi di interesse

Da qualche mese osserviamo che alcune banche centrali stanno alzando i tassi di interesse per contrastare l’inflazione e raffreddare l’economia. Recentemente la BCE ha alzato i tassi di 0,75 punti , ed è il secondo aumento dopo quello dello scorso luglio dell0 0,50, ricordiamo il primo dopo 11 anni.

La Federal Reserv e la banca centrale d’Inghilterra fanno leva anche loro sulla politica monetaria per fermare la corsa dei prezzi. Il prof. Shang-Jin Wei che insegna finanza ed economia alla Columbia University, già capo economista presso l’Asian Development Bank avverte che gli aumenti non coordinati dei tassi di interesse delle principali banche centrali aumentano significativamente il rischio di una recessione globale.

prof. Shang-Jin Wei Columbia University

La politica monetaria in genere influisce sulla performance economica con ritardi lunghi e variabili, soprattutto in periodi di sconvolgimento. Data la profondità dell’incertezza geopolitica,finanziaria ed economica, non da ultimo sull’andamento futuro dell’inflazione,l’economista asiatico si rivolge alla Fed, la banca centrale americana, auspicando che farebbe bene a  sospendere i suoi aumenti dei tassi e attendere fino a quando non  sarà possibile una valutazione più affidabile della situazione globale.Il mondo sta affrontando il rischio che le principali banche centrali intraprendano rialzi competitivi dei tassi di interesse che potrebbero sembrare desiderabili, individualmente  per i loro paesi,  ma potrebbero trascinare l’economia mondiale in una recessione non necessaria. Questo scenario può ancora essere evitato, ma la finestra delle  opportunità si sta chiudendo. Il problema è che un aumento dei tassi di interesse da parte di una delle principali banche centrali ha l’effetto di esportare l’inflazione in altri paesi, costringendo le altre banche centrali ad aumentare i tassi di interesse più di quanto avrebbero fatto altrimenti.Con la crescita globale già in rallentamento, a causa della guerra russa in Ucraina e del conseguente aumento dei prezzi dell’energia e dei generi alimentari, un’ondata di tassi di interesse sempre più elevati potrebbe spingere l’economia mondiale verso una crescita negativa. Con un certo coordinamento, le principali banche centrali del mondo potrebbero  raggiungere l’obiettivo di controllare l’inflazione con una strategia meno aggressiva di quella che ciascuna adotterebbe isolatamente. Ma le accresciute tensioni geopolitiche e la crescente sfiducia tra alcune grandi economie stanno rendendo più difficile il coordinamento delle politiche.Secondo Shang-Jin Wei,con la crescita globale già in rallentamento, a causa della guerra russa in Ucraina e del conseguente aumento dei prezzi dell’energia e dei generi alimentari, un’ondata di tassi di interesse sempre più elevati potrebbe spingere l’economia mondiale verso una crescita negativa. Se si rendesse possibile un coordinamento,  le principali banche centrali del mondo potrebbero raggiungere l’obiettivo di controllare l’inflazione con una strategia meno aggressiva di quella che ciascuna adotterebbe isolatamente. Ma le accresciute tensioni geopolitiche e la crescente sfiducia tra alcune grandi economie stanno rendendo più difficile il coordinamento delle politiche: un aumento competitivo globalizzato dei tassi di interesse non è ancora avvenuto. In Cina e Giappone, rispettivamente la seconda e la terza economia mondiale, l’inflazione è attualmente inferiore al 3%, rispetto all’8% o più negli Stati Uniti, nel Regno Unito e nell’eurozona. Ciò significa che non è necessario aumentare i tassi di interesse in risposta alla Fed, alla BCE e alla BOE. In effetti, le autorità cinesi stanno valutando la possibilità di abbassare i tassi di interesse per stimolare la crescita, ed i politici giapponesi – che da decenni sono più preoccupati per la deflazione che per l’inflazione – non sembrano eccessivamente preoccupati. Per il momento, entrambi i paesi sembranodisposti ad accettare un deprezzamento delle loro valute. Con la fine della guerra in Ucraina, non si prevede che i prezzi dell’energia scendano presto. La Cina e il Giappone sono entrambi grandi importatori di petrolio e gas, quindi l’aumento dei prezzi dell’energia li preoccupa più di quanto preoccupino gli Stati Uniti.Sebbene gli attuali tassi di inflazione cinesi e giapponesi siano significativamente inferiori rispetto ad altre grandi economie, stanno ancora aumentando rapidamente: quello cinese è triplicato dall’inizio dell’anno, da un tasso annualizzato dello 0,9% al 2,7%, e quello giapponese è quintuplicato dallo 0,5% al 2,6% nello stesso periodo. Se questa tendenza continua, l’inflazione importata diventerà presto una delle principali preoccupazioni politiche anche per loro. Questa volta, l’escalation delle tensioni geopolitiche e l’eredità della guerra commerciale dell’ex presidente degli Stati Uniti Donald Trump hanno aggravato la sfiducia tra alcune delle superpotenze economiche mondiali. Sebbene la natura della sfida economica sia diversa (inflazione questa volta rispetto alla deflazione di allora), la necessità di un coordinamento delle politiche è altrettanto importante per ridurre al minimo la produzione e la perdita di posti di lavoro. In caso di successo, ciò migliorerà anche le possibilità di coordinamento politico necessario per vincere la lotta globale contro il cambiamento climatico.

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